這組數據，全面揭開(kāi)通威光伏戰略的進(jìn)擊與邏輯

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一家企業(yè)的加速進(jìn)擊和崛起，常常引人側目。

比如，近年在光伏產(chǎn)業(yè)加速崛起的通威股份便是其一。其戰略布局上的大手筆，其發(fā)展速度的各種“第一”，其執行力上的果敢與堅決，皆受到產(chǎn)業(yè)及社會(huì )各方的高度關(guān)注。

通威強勢布局光伏的戰略邏輯是什么？其是否僅僅追逐規模優(yōu)勢？其對產(chǎn)業(yè)風(fēng)險的嗅覺(jué)是否足夠敏銳？其對未來(lái)趨勢的判斷是否準確？其強大的經(jīng)營(yíng)與資源配比能力又從何而來(lái)？

類(lèi)似的猜測不足為奇。只是，已成立37年的通威，其實(shí)早已見(jiàn)證多次經(jīng)濟與金融危機，穿越多次產(chǎn)業(yè)博弈與風(fēng)雨跌宕，也感受過(guò)光伏產(chǎn)業(yè)最黑暗的艱難時(shí)刻。而作為通威的創(chuàng )始人和掌舵者，入列“改革開(kāi)放40年百名杰出民營(yíng)企業(yè)家”名單的劉漢元，對于戰略機遇與阻礙，產(chǎn)業(yè)趨勢與挑戰，企業(yè)經(jīng)營(yíng)與風(fēng)險，應該是早已“洞若觀(guān)火”了。

回溯通威股份的發(fā)展，其切入光伏產(chǎn)業(yè)顯然有其清晰的戰略邏輯。而此后的發(fā)展也證明，在戰略清晰的前提下，其團隊、技術(shù)、管理、資本等多個(gè)維度，都充分支撐并驅動(dòng)了自身快速發(fā)展，進(jìn)而推動(dòng)了其近年來(lái)在光伏產(chǎn)業(yè)迅速做大做強。

如果梳理分析通威股份歷年的經(jīng)營(yíng)數據，結合光伏產(chǎn)業(yè)（企業(yè)）相關(guān)數據進(jìn)行對比，便可從另一個(gè)角度，一眼看清通威股份戰略進(jìn)擊的邏輯與底氣，其今日的格局與成就，也絕非頭腦發(fā)熱、盲目擴張，而一定是深思熟慮，精心謀略和布局的結果。

通威集團管理總部

崛起的戰略邏輯

中國光伏產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)十余年跌宕，近年出現兩大趨勢，其一，整合與洗牌始終在繼續，行業(yè)集中度在不斷提升。其二，高效產(chǎn)能對落后產(chǎn)能的淘汰持續加速。

據統計，在75家主流光伏上市企業(yè)中，前十名企業(yè)：凈利潤合計占所有企業(yè)整體比重高達104.24%；凈融資現金流合計占整體比重達179.50%。對外凈投資規模合計占整體比重為64.04%；經(jīng)營(yíng)現金流合計占整體比重為66.15%；預收款（對應訂單）規模合計為124.95億元，占整體比重達66.15%；前十名企業(yè)現金儲備規模占整體比重為57.55%。

面對上述幾乎不可逆的產(chǎn)業(yè)趨勢，記者認為，對于通威股份而言，必須在看準的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節迅速“做大”，即在規模上快速進(jìn)入前十，甚至做到前列或者第一。有了規模效應，未來(lái)才會(huì )有足夠的戰略想象空間和發(fā)展空間。你不做大，最終的結局可能只有被淘汰，被洗牌。這樣的產(chǎn)業(yè)邏輯其實(shí)并不難理解，甚至已經(jīng)是諸多光伏企業(yè)家的共識。

做大的同時(shí)，還必須“做強”！這要求光伏企業(yè)有最強執行力的團隊，最好的管理，要擁有最頂尖的核心技術(shù)，要有最優(yōu)的成本控制能力，最強大的資金支持，同時(shí)要在技術(shù)的持續優(yōu)化與產(chǎn)品降本方面有更多的提升空間。

通威近年在光伏領(lǐng)域做相應戰略布局時(shí)，顯然看到了行業(yè)發(fā)展的上述大趨勢。劉漢元掌舵下的通威也深知，一個(gè)企業(yè)要長(cháng)遠發(fā)展和壯大，最忌諱的一點(diǎn)，便是戰略上的搖擺和反復；階段性戰略一旦確定，必須要保持戰略定力，執行上更要一以貫之。

有媒體曾分析，如今的光伏行業(yè)已經(jīng)告別了“激情燃燒”的時(shí)代；告別了“不按常理出牌”，僅靠規?？駭U張便可贏(yíng)取暴利的時(shí)代?？茖W(xué)管理，理性發(fā)展成為行業(yè)共識。而綜合分析，有37年發(fā)展歷史的通威，在光伏行業(yè)的進(jìn)擊，顯然有清晰、理性的戰略邏輯和多種強大的要素支撐，并且有其后發(fā)優(yōu)勢。

光伏是一個(gè)充分競爭的行業(yè)，技術(shù)更新速度快，而通威具備了雄厚的技術(shù)、資本實(shí)力，其挾帶大量資本進(jìn)入光伏產(chǎn)業(yè)，能夠從全方位著(zhù)眼，向多個(gè)環(huán)節同步投資，在較短的時(shí)間內，打造相對完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，塑造企業(yè)競爭力與抗風(fēng)險能力。

如今，在上游高純晶硅領(lǐng)域，通威旗下永祥股份已形成8萬(wàn)噸高純晶硅產(chǎn)能，位列全球前三；中游高效太陽(yáng)能電池環(huán)節已連續三年占據全球首位；未來(lái)2——3年內，其高效電池片產(chǎn)能將超過(guò)30GW。而在產(chǎn)業(yè)鏈終端，通威全球首創(chuàng )的“漁光一體”發(fā)展模式，各大項目遍布全國。

通威“漁光一體”江蘇泗洪領(lǐng)跑基地

實(shí)現穩健經(jīng)營(yíng)

2018年，通威股份實(shí)現營(yíng)收275.35億，同比增長(cháng)5.53%；其中，農牧業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收168.16億，光伏板塊102億的營(yíng)收，分別占企業(yè)總體營(yíng)收比例的61.07%、37.04%。在光伏行業(yè)中，這種業(yè)務(wù)結構難有直接可比的對象。哪怕是如中環(huán)股份、保利協(xié)鑫和隆基股份、特變電工等上游幾家巨頭，也與其商業(yè)模式略有不同。

作為擁有多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，通威股份致力于農牧業(yè)務(wù)和光伏業(yè)務(wù)等兩大板塊，有效平抑了光伏嚴苛新政（如暫停地面電站、收縮分布式指標等）帶來(lái)的巨大變動(dòng)，以及對企業(yè)收入的沖擊。

從光伏板塊的業(yè)務(wù)配比來(lái)看，通威股份主要依靠的是中游電池、上游高純晶硅等兩部分來(lái)拉動(dòng)業(yè)務(wù)的成長(cháng)、業(yè)績(jì)的提升。于這上述兩大細分市場(chǎng)發(fā)力的同類(lèi)企業(yè)也很少。有觀(guān)察人士認為，這正是通威股份的優(yōu)勢與價(jià)值所在：它既抓住了行業(yè)的龍頭產(chǎn)品線(xiàn)，又能在中游的電池領(lǐng)域不斷發(fā)力，且順著(zhù)單多晶并舉之勢快速做強，一舉超越市場(chǎng)對手。

從經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)上，有對比，往往能看到差異。眾所周知，過(guò)去的2018年，整個(gè)光伏行業(yè)無(wú)論在業(yè)績(jì)層面還是資本層面都承受著(zhù)巨大的壓力。

據公開(kāi)數據統計，2018年75家主要光伏上市公司：實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4543億元，同比僅增長(cháng)5.11%；歸母凈利潤則整體同比下降了27.69%至205億元；對外投資規模同比減少了155.73億元至865.08億元；整體凈籌資現金流同比2017巨降了700.64億元；截止去年末擁有的貨幣資金（現金）規模同比下降了13.47%。此外，其中62家光伏上市企業(yè)預收款規模（在手訂單）同比約下降了3.95%；超過(guò)62%的光伏企業(yè)預收款規模出現了負增長(cháng)。

這是一組堪稱(chēng)“慘烈”的數據，它清晰地反映出了整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)（企業(yè)）曾面臨的巨大壓力。但即便在這樣險峻的形勢下，通威股份2018財年的營(yíng)收、凈利潤、總資產(chǎn)、對外投資、貨幣資金、手訂單規模、毛利率等六項核心經(jīng)營(yíng)數據均刷新上市以來(lái)最高紀錄。

此外，通威股份營(yíng)業(yè)收入長(cháng)期以來(lái)一直保持正增長(cháng)。2019年一季度其營(yíng)收增幅再度回到了兩位數，同比增長(cháng)18.14%。

而通威股份盈利能力也非常穩健。統計數據顯示：近五年，通威股份歸母凈利潤一直保持正增長(cháng)，另?yè)y計，截至2019年一季度通威股份歸母凈利潤已經(jīng)連續28個(gè)季度正增長(cháng)。

注：上述表中所有數據均為通威股份法定披露數據。通威股份于2016年完成重組，注入光伏新能源產(chǎn)業(yè)，故2016年前與2016年后收入、利潤等數據變化較大。

此外，通威股份整體盈利能力（毛利率及凈利潤率）基本仍保持穩中有進(jìn)的趨勢。2019年一季度通威股份毛利率、凈利潤率分別為22.25%、7.85%，雙雙創(chuàng )上市以來(lái)新高。

在激烈變化跌宕的光伏產(chǎn)業(yè)，一家企業(yè)要取得上述成績(jì)極為不易，特別是對于一家快速擴張的企業(yè)而言尤難得。從以上數據可以明顯判斷，通威股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的取得，不僅僅在于公司雙向產(chǎn)業(yè)鏈的合理布局，不僅僅在于對產(chǎn)能規模的追求，也依賴(lài)于公司建立與執行的嚴謹，依賴(lài)于技術(shù)與團隊執行的不斷提升，以及高效的財務(wù)把控體系。

永祥新能源高純晶硅精餾塔

嚴控財務(wù)風(fēng)險

俗話(huà)說(shuō)，錢(qián)不是萬(wàn)能的，但沒(méi)有錢(qián)是萬(wàn)萬(wàn)不能的。企業(yè)的快速發(fā)展，需要良好的財務(wù)支持。那么，2018年，通威股份的財務(wù)狀況究竟如何？

據行業(yè)新媒體“能源一號”分析，綜合通威股份財報各項數據可以確定：通威股份在貨幣資金、財務(wù)資金領(lǐng)域的表現清晰、透明且處于正常態(tài)勢下。

長(cháng)期觀(guān)察資本市場(chǎng)的人都知道，一家在市場(chǎng)增長(cháng)期對外融資的公司，肯定是需要預留部分資金給銀行作為融資抵押或項目保證金的，這在所有制造企業(yè)里屬通行做法。同為光伏上游的中環(huán)股份，2018年就有部分“貨幣資金”受限，主要原因在于這部分資金用來(lái)做了保證金和定期存單等?！?/p>

通威股份年報也顯示，2018年，該公司的應收票據及應收賬款為22.16億元，其中應收票據為10.51億，應收賬款11.65億，分別有較大幅度增長(cháng)。由于該公司在2018年取得了業(yè)績(jì)的雙向增長(cháng)，應收賬款和票據的同比上揚屬于正常范圍內。

據了解，通威股份對應收賬款進(jìn)行“分級”，管理非常嚴謹。通威股份通過(guò)對已有客戶(hù)進(jìn)行信用監控及應收賬款的賬齡管理，財務(wù)部門(mén)每周會(huì )提交重點(diǎn)客戶(hù)應收款的變動(dòng)情況，確保公司整體信用風(fēng)險在可控范圍內。而且在監控客戶(hù)的信用風(fēng)險時(shí)，按照客戶(hù)的信用特征對其進(jìn)行分組。被評為“高風(fēng)險”級別的客戶(hù)會(huì )放在受限客戶(hù)名單中，必須要求其提前支付相應款項。

分析人士認為，這種較為合理、有分級制度的財務(wù)管控方式，為每年達數百億收入的通威股份提供了財務(wù)安全保證，同時(shí)也有助于企業(yè)及時(shí)掌握合作單位的財務(wù)應收賬款風(fēng)險等問(wèn)題。

底氣和定力

事實(shí)上，通威股份的進(jìn)擊并非個(gè)案。最近兩年，包括中環(huán)、協(xié)鑫、隆基、阿特斯、晶科等幾乎所有龍頭企業(yè)都在加速擴張高效產(chǎn)能、加速落地各種大型項目。換言之，通威股份的加速進(jìn)取其實(shí)并不突兀，更不是“特立獨行”和盲目擴張。

整體而言，在產(chǎn)業(yè)轉折的新時(shí)期，光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節幾乎每一家龍頭企業(yè)都在加速進(jìn)擊。比如，中環(huán)股份2018年的對外投資規模也達到57.59億元；同樣以穩健和嚴謹著(zhù)稱(chēng)的國企北控清潔能源達到55.13億元，晶科能源接近40億元，特變電工、新特能源、隆基股份、東方提升的對外投資也都超過(guò)了30億元。

由此角度來(lái)分析，對光伏行業(yè)的“后來(lái)者”通威股份而言，已經(jīng)具有足夠的底氣和定力，目前的進(jìn)擊和提速也是為了在當前以及未來(lái)的產(chǎn)業(yè)競爭中占得更多先機。

如今，通威股份的布局與擴張仍在繼續；與之相伴隨的，是業(yè)界上下對其的持續關(guān)注。但對于劉漢元及通威而言，其顯然不會(huì )改變固有的戰略布局和擴張計劃。而對于企業(yè)的發(fā)展，劉漢元也曾表示，要“不懼短期挫折，不為誘惑所動(dòng)，一以貫之、持之以恒、有的放矢，終將達成我們的目標?！?/p>

來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞 記者：曾山

原文標題：《光伏產(chǎn)業(yè)新樣本 數字揭秘通威的進(jìn)擊之路》